La recesión podría convertirse en una depresión si la Reserva Federal recorta la intervención en los mercados financieros demasiado rápidamente
A él le parece que las enormes cantidades de liquidez que los bancos centrales han prestado a otros bancos para reducir las tasas de interés, calmaron solo ocasionalmente las necesidades de la economía real, mientras que en su mayor parte alimentaron burbujas financieras en sectores tales como acciones, bienes inmuebles y obras de arte.
La mayoría de los economistas y muchos políticos suponen que las tasas de interés cercanas a cero podrían dar un impulso al crecimiento económico, pero Gave asegura que es una mentira. "Si vamos a analizar la situación en los últimos cinco años, es fácil asegurarse de que nada de esto sucede", subraya el presidente de GaveKal.
Afirma que la reducción sustancial (aproximadamente en un 50%) del precio del crudo podría convertirse en una de las maneras de restaurar el crecimiento económico global. "El desarrollo de los yacimientos de petróleo y gas de esquisto en Estados Unidos, que podría reducir la dependencia del país de Oriente Medio, forma parte de esta estrategia", afirma el economista.
Calcula que cuando el rendimiento de los bonos de empresas estadounidenses está 250 puntos por encima del índice de crecimiento de la economía (como ahora), esto augura a la recesión. "Además, la recesión podría convertirse en una depresión si la Reserva Federal recorta la intervención en los mercados financieros demasiado rápidamente. Todo depende de la capacidad del Banco Central de EE.UU. para encontrar el camino correcto en la política monetaria", explica Gave.
Aunque el yuan fortalece sus posiciones, se necesitarán muchos años para su maduración
Pronostica que una avalancha de liquidez resultará en la depreciación del dólar, que sigue siendo la moneda de reserva en el comercio mundial. Balanza comercial de EE.UU. es consistentemente positiva con todos los países, con excepción de China y los exportadores de petróleo. "Un mayor crecimiento del superávit significará el aumento de la competitividad de la industria de EE.UU. y una mala noticia para la economía global. El problema aquí consiste en el hecho de que EE.UU. es el principal proveedor de liquidez internacional. En el pasado, una situación parecida ha llevado siempre a las crisis financieras fuera de Estados Unidos. Aunque el yuan fortalece sus posiciones, se necesitarán muchos años para su maduración", sostiene Gave.